引言
加密货币或加密资产（Cryptoassets）是纯虚拟资产，没有实物作为价值支撑，因此价值不稳定经常暴涨暴跌，对全球宏观经济与金融稳定正构成潜在威胁［1］。不论是比特币、以太币或是NFT（NonFungible Token），都是采取纯虚拟资产的模式。2022年加密货币出现两次大事件（Luna 和FTX事件），造成损失高达5 000亿美元。美国、韩国、新加坡等多国因此改变对加密货币的观点和政策，2023年美国开启两个重要改变：一是在2023年不再使用证券法来治理加密货币 ，二是开始重视现实世界资产（RealWorld Assets, RWA）的数字化，而不是只关注于纯虚拟资产。
虽然RWA数字化得到重视，但是如何进行RWA项目仍然是一个研究课题。目前流行的方式是使用加密货币的底座如以太坊网络或分布式金融（Decentralized Finance, DeFi）系统生成Token（这种方式非常便利，在几分钟之内可生成Token），生成后就可以在交易所进行交易，或是存在数字钱包内。如果在一个DeFi系统内产生，相关的加密货币生态可能已经建立，于是这样的RWA Token可以立刻在加密货币世界内流动。然而如果出现问题，损失不会限制在加密货币世界内，会外溢到银行界、金融界甚至整个社会。因此许多机构纷纷放弃这条路线，寻求重新建立一个数字经济的底座。
数字资产是通过区块链技术实现的数字化资产［2］，本文设计的基于区块链的新型RWA数字化模型突破传统现实世界资产数字化研究中物理空间与数字空间市场割裂的固有范式，依靠现实资产交易平台的全面链化和数字化做支撑，通过构建基于轨道耦合机制的新型发行交易模型，在数字孪生层面实现实物资产与数字凭证的动态价值锚定，所有数据的收集和处理都是对现实世界的一种抽象和模拟［3］。基于现实世界资产的证书和相关部门管理，信息公开真实透明，数字资产较现有RWA更有说服力；同时从数学底层重构资产数字化交易的安全架构，为解决RWA领域长期存在的系统性风险难题提供了创新理论工具与方法论体系。
需要注意的是，这里讨论的问题不只发生在数字空间，在物理空间类似问题也会出现［4］。本文主要讨论数字资产的问题以及解决方案。
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作者信息：
安宁，许文静，刘珠慧，于重
（国务院国有资产监督管理委员会干部教育培训中心，北京100053）
